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行业研究

持仓比例小幅微降，收益确认带来持仓调整

公司研究

通威股份：业绩拐点已现，盈利修复可期

山西焦化：低估值的现代煤焦烯烃一体化企业

华侨城A：旅游地产联动加强，业绩稳增扩张积极

要闻早报

中央深改委审议通过设立上交所科创板并试点注册制总体实施方案；国资委：积极稳妥推进装备制造、船舶、化工等领域重组；方星海：中国将到年开放外资银行%持股；武汉市金融工作局：大力推进科创企业登陆科创板

美股尾盘涨幅收窄

行业研究

持仓比例小幅微降，收益确认带来持仓调整

——励雅敏、袁喆奇、林颖颖、熊颖

4季度银行重仓比例总体保持稳定，我们认为较3季度小幅下调0.1个百分点一是由于机构对银行业资产质量的担忧情绪有所抬头，二是年末机构出于确认收益考虑，减持了部分前期表现良好标的。考虑到监管政策的边际宽松，A股国际化进程推进和19年1季度信贷增长有望超预期等积极因素，我们判断1季度行业配置意愿有望小幅提升。目前银行板块估值对应19年0.73xPB，股息率4.8%，对应隐含不良率近14%，弱市环境下防御性凸显。个股方面，我们推荐受益监管压力缓释、资负表右端压力改善的低估值股份行（光大银行）以及长期基本面稳健的行业龙头（大行和招商银行）。

公司研究

通威股份：业绩拐点已现，盈利修复可期

——沈成、李可伦

公司发布年业绩预告，预计盈利同比增长0-5%。公司光伏制造成本领先、积极扩张，近期硅料、电池片新产能陆续投放，在行业需求向好的背景下预计将释放较大的业绩弹性；维持买入评级。

山西焦化：低估值的现代煤焦烯烃一体化企业

——唐倩

公司未来致力于打造中国独立焦化旗舰和一流现代煤化工企业。60万吨煤焦油制甲醇制烯烃项目将成为未来几年的重要看点和利润增长点。18年市盈率7.5倍，低于行业平均20%。维持买入的评级。

华侨城A：旅游地产联动加强，业绩稳增扩张积极

——晋蔚

华侨城依托“旅游+地产”的开发模式在拿地方面成本优势显著，盈利能力突出。年以来，公司前三个季度分别实现毛利率63.6%、56.8%及60.9%，均较去年同期增长约10个百分点，领跑行业且增速亮眼。旅游业务方面，公司领军地位巩固，欢乐谷及欢乐海岸2个拳头项目优势互补，年内多个新增项目增厚收入可期，公司立足粤港澳布局全国，充分分享发展红利；地产业务方面，公司土储充足且布局核心一二线城市，合作增强周转加快，销售提速可期。考虑到公司结算资源充足，旅游及地产业绩稳增、联动加强，土储充足及负债水平健康，我们维持对于公司的预测-20年EPS分别为1.38/1.70/1.90元，对应18年PE4.4倍，维持买入评级。

要闻早报

上海发布：中央全面深化改革委员会第六次会议审议通过了《在上海证券交易所设立科创板并试点注册制总体实施方案》、《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》等重要文件。

金融界：国资委将积极稳妥推进装备制造、船舶、化工等领域企业战略性重组，并持续推动电力、有色金属、钢铁、海工装备、环保、免税品等领域专业化整合。

新浪：方星海：1月23日，在年达沃斯论坛“全球秩序衰退背景下的反思”分论坛上，中国证监会副主席方星海表示，中国推进对外开放是毫无疑问的。方星海表示，中国此前在对外开放方面的承诺正在顺利实现中。金融业已经有一系列开放措施，到年外资银行可在中国实现%持股。

中金在线：23日，武汉市金融工作局召开武汉市企业上市辅导圆桌会议，指出年为武汉“三年倍增行动计划”关键年，需全市各部门、各区、企业、中介机构坚定信心、群策群力、克难攻坚，共同推动“三年倍增行动计划”顺利实现，大力推进科创企业登陆科创板。

欧美股市

道琼斯：收盘.62点，涨.14点（0.70%）

NASDAQ：收盘.77点，涨5.41点（0.08%）

SP：收盘.70点，涨5.80点（0.22%）

FT：收盘.88点，跌58.51点（-0.85%）

商品收盘

伦敦金：.67美元/盎司，跌2.33美元（-0.18%）

LME铜：美元/吨，升9.50美元（0.16%）

NYMEX原油：52.43美元/桶，跌0.56美元（-1.06%）

外汇

美元指数：96.，跌0.（-0.19%）

欧元兑美元：1.，升20BP（0.18%）

美元兑日元：.，升0.（0.21%）

美元兑人民币夜盘：6.，CNY升BP（0.24%）

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